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美國總統川普正式對中國發動第2波貿易戰，但全球股市昨相當淡定，美元更不升反貶，未如月前一般走強 顯示貿易戰議題鈍化，美國經濟內傷疑慮漸增，川普底氣愈來愈不足。

美元近半年對一籃子貨幣一度強彈近9%，但分析師指出，如此凌厲升勢瀕臨轉折，接下來面臨美國期中選舉與歐洲經濟變數考驗，而近期美國消費者物價指數（CPI）降溫，也可能讓聯準會（Fed）放慢升息步伐，美元將頓失支撐。 

美元超買Q4修正

上周五傳出川普將對2000億美元中國商品課徵10%關稅之後，美元周一走貶，反映金融市場開始對貿易戰持續升高恐衝擊美國自身感到憂心。此前川普幾波貿易戰攻勢，強勢美元幾乎不受貿易戰干擾，反而因為避險買盤進駐更強。 
美元去年貶逾8%促使部分投資人押空美元，但今年這波升勢令他們猝不及防，不少人認錯翻多，若美元接下來震盪走弱，這群投資人等於多空兩面都被巴。美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，目前美元多頭部位已接近2017年初以來最高水準。 
投資機構State Street Global Advisors外匯部門資深投資組合經理賀德（Aaron Hurd）說：「美元交易太過擁擠，已經超買，儘管Fed年底前可能還會升息2次，但美元第4季仍面臨修正。」 

專家估最多貶30%

美國2大投資天王均預期，美元接下來恐陷震盪。有「新債券天王」之稱的DoubleLine Capital投資長岡雷克（Jeffrey Gundlach）也預測，美元今年底前將走貶。 
岡雷克說：「我認為美元會先回檔，未來才有可能再創新高，因此美元到年底時將低於當前水準。」他認為那能讓新興市場等非美國股票獲得喘息機會。 
此外，全球最大避險基金橋水（BRIDGEWATER）創辦人戴利歐（Ray Dalio）則表示，美元2年後可能面臨「危機」，最多可能貶值30%。 
不過，也有法人認為強勢美元的轉折僅是波段低點，向下空間有限，建議投資人可在這波低點找買點，後市向上機率高。 

投資可低點找買點

富蘭克林華美投信認為，美元指數的走勢可從幾方面思考。首先市場已大致反應美國升息預期，且聯準會釋出維持漸進升息步調訊息，即便美元出現短期震盪，預估向下空間仍有限。
川普要等到明年1月才會將這波2000億美元中國商品的關稅從10%調升至25%，顯見條件明確，這3個月空窗期，美中貿易局勢大致底定，可能舒緩非美市場壓力，減少美元指數向上因素。 

伺機加碼風險性債

先機投信則表示，美國曾在1991年、1994年及1996年分別對中國啟動「301調查」，3次中國都在美方公布清單後同樣以提高關稅回應，但最終都透過談判解決，過程中美國廠商都因恐慌心理大量提前備貨，反而推升美國對中國進口成長。
安聯投信則表示，美中貿易紛爭延宕，美元近期雖波動、但在市場有日圓避險需求以及歐洲央行表態仍將維持寬鬆退場，料美元仍將維持在相對強勢，明年走勢或因為評價、雙赤字等結構問題而波動。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪建議，高波動顯示市場信心仍偏保守，但美歐貨幣政策偏向正向，伺機加碼風險性信用債。
許家豪指出，全球景氣雖放緩，但不改擴張態勢，布局上仍以公司債為主軸，略偏向存續短但收益率高的高收益債；新興市場債的部分，投資價值浮現，後續將視新興市場貨幣波動度伺機布局，布局上以強勢貨幣為主，當地貨幣為輔。 

陸基建股帶頭反彈

亞股昨雖受川普對中國發動新一波貿易戰衝擊開低，但由於初期稅率較先前預期的25%大減，加上議題逐漸鈍化，川普新一輪關稅舉措在很大程度上早已反映在股價上，終場跌幅大多收斂，甚至翻紅強彈。
中國上海證券綜合指數昨午後在基礎建設股帶領下強勁反彈，終場上揚1.8%至2699.95點，成交額1130億元人民幣、回到千億大關以上，反映部分投資人押注北京當局將擴大道路、橋樑等基建投資，來抵銷川普最新關稅行動的衝擊。
瑞銀預期中美間貿易爭端將長期持續至美國中期選舉之後，在全球戰術資產配置中對於風險資產總體持中性立場。瑞銀團隊分析，市場對於此早有預料，10%的稅率位於預期區間的低位。
先機北美股票基金富盛產品經理王子瑄分析，觀察美國對中國啟動「301調查」後，S&P 500指數表現，可以發現只要基本面穩固，由貿易戰引發的短期恐慌性下跌反而是波段低點，是進場好時機。 

【美元短線 3大利空】

★美國期中選舉：共和黨若失利，美元恐難續強
★Fed升息放緩：美國CPI降溫，升息步伐恐放緩
★歐元意外轉強：義大利財政若改善，歐元可能強彈
資料來源：MarketWatch